重庆百货与新世纪百货重组后,新重百2010年的销售规模将超过200亿,成为我国最大的百货零售商之一,新重百将掀开我国西部地区零售商飞跃式发展的新篇章。区域市场控制力和规模效应的增强将为公司业绩增长注入新的动力,整合与发展前景可期。新重百占全市社会消费品零售总额近10%,占百货业市场份额约70%,拥有单店销售前5位的全部门店,超市和家电规模当地领先。成渝经济圈和高铁建设均会振兴区域经济、加速城市化进程,提升门店扩张空间;消费升级和竞争减弱将促进同店增长,业绩弹性增大。

        重庆区域大发展为公司带来战略性机遇,打开同店增长和扩张空间。重庆是我国面积和人口最大的直辖市,拥有2859万人口,下辖19个市辖区、21个县。2010上半年,重庆百货净利润增速加快到29%,新世纪也一直保持着良好的增长速度,已体现出了区域经济发展对盈利的拉动。

        市场定位互补、整合后竞争消耗会减轻。新重百拥有45家百货门店,已进入40个区县中的33个。整合过程中,新世纪明晰了时尚流行百货的定位,重庆百货则定位于大众百货。整合后,随着品牌优化和营销策略协同,两者之间的竞争消耗将显著降低。

        整合还将显著提升规模效益。整合将提高对品牌供应商的议价能力,提升采购规模和毛利率;管理和物流系统的合并还将在一定程度上降低费用率。

        财务预测:  

        考虑到重庆经济提升带来的收入增长和扩张空间,以及重组后双方在市场定位、招商采购、管理资源等多方面的规模效应增强,预计公司2010-2012年净利润增速有望达到27%,36%和38%。

                                                            来源：中金公司