10月底前，零售上市公司均已发布了第三季度财务报告。企业营收和净利润有增有减，从中我们也可以看到一些调改成果的端倪，其中永辉超市和步步高的情况尤其值得关注。

据澎湃新闻报道，10月30日，永辉超市公布了2025年第三季度财务报告。第三季度实现营业收入124.86亿元，同比下滑25.55%。归母净亏损达4.69亿元，上年同期亏损3.53亿元，亏损同比扩大超三成。前三季度累计营业收入424.34亿元，同比下滑22.21%，归母净亏损为7.1亿元，上年同期亏损0.78亿元，亏损同比扩大超8倍。经营活动产生的现金流量净额同比下滑近七成，至11.4亿元。

据wind数据显示，永辉超市第三季度营收连续四年下滑，前三季度营收连续三年下滑。近两年来亏损持续扩大。对于营收下滑，财报指出，一方面零售行业竞争激烈，部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑；另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。

对于利润总额、归母净利润等下降，财报指出，主要是受到营收和毛利率下滑的影响，三季度毛利率下滑主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品，引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，属于转型过程中的短期影响。

当前，中国零售商超行业处于“集体转型期”。永辉超市仍处于调改转型带来的前期阵痛。此前永辉就在公告中介绍，称门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。

不过，永辉方面6月时曾指出，预计还需要一到两个季度将走出改革深水区。近日，永辉超市CEO、全国调改负责人王守诚也表态称，永辉超市从高质量横向调改进入了精细化深度升级，当前调改阶段的重点是“健康”，通过对存量门店的主动优化，以及调改门店的纵深运营，双管齐下，筑牢长期向好的健康根基。

财报显示，截至2025年9月30日，永辉超市已开业450家门店，第三季度在全国新开2家门店，新签约3家门店。自2024年5月启动胖东来模式调改以来，截至三季度末，永辉超市已完成222家门店的胖东来模式调改，形成规模效应。（以上综合自澎湃新闻和企业官方财报）

另据红网报道，10月27日晚间，步步高商业连锁股份有限公司（以下简称“步步高”），发布2025年第三季度报告。财报显示，2025年前三季度，步步高实现营业收入31.94亿元，同比增长26.48%，特别是超市销售额实现大幅增长；归母净利润达2.25亿元，整体门店效能和盈利能力提升；现金净流量3.99亿元，较上年同期增长260.89%。

报告认为，企业的营收高增，是超市“胖”化价值凸显。2025年1月-9月营收强劲增长。在门店运营层面，9月21日步步高超市长沙洋湖荟聚店恢复营业，至此20家完成调改的门店成为业绩增长引擎。这些门店呈现出良好的运营态势，销售增长五六倍，客流提升三倍，客单价大幅提升。步步高超市的调整不仅涉及硬件设施的升级，对门店动线布局、商品结构等方面进行了全面优化，更包括软件服务的提升，如员工薪资的调整、营业时间的优化、员工福利待遇的改善等。同时，通过持续深化经营策略，聚焦于核心优势区域，优化门店布局、提升运营效率等措施，有效提升了整体门店效能和盈利能力，带动超市板块整体营收规模与质量双升。

供应链端的变革同样成效显著。步步高通过深化源头直采，超200家优质供应商建立战略合作，由此带来的商品价格优势与新鲜度提升，使其在区域市场竞争中脱颖而出，生鲜、熟食品类有效拉动全品类销售增长。

自有品牌也是步步高增长曲线加速成型。2025年3月推出的自有品牌BL（Better Life，Better Love）成为步步高新亮点。截至9月底，公司自有品牌BL有超70支单品先后上市，覆盖一次性用品、纸品、米、啤酒、饮料、果汁、牛奶、洗衣液、湿纸巾、毛巾、袜子等多元品类。该品牌以“高性价比+差异化”定位，既满足消费者日常需求，又为门店打造独特商品标签，助力经营质效提升，进一步夯实零售转型的商品力基础。BL 品牌的“销售额逐月跳涨、毛利率稳步上扬、市场占比持续突破”，不仅是一组组亮眼数据，更是步步高零售转型、商品力重塑的生动注脚，为公司穿越行业周期、构建长期竞争壁垒，提供了清晰的“品牌增长路径”。（以上综合自红网和企业官方财报）

为深入考察步步高的调改成效，并走访长沙典型商业，11月7日，协会将组织“技术力+调改”商业考察交流（长沙站），前往步步高梅溪新天地、友阿奥特莱斯、万家丽国际MALL进行深度考察交流。

详见链接：步步高梅溪新天地+友阿奥莱+万家丽Mall：“技术力+调改”商业考察交流

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